創(chuàng)夢天地港交所上市 游戲版號限制凜冬期能走多遠(yuǎn)

如同逐漸變冷的天氣，游戲行業(yè)也在經(jīng)歷寒冬。但在資本市場，港股依然是游戲公司活躍的聚集地。

今日，樂逗游戲母公司創(chuàng)夢天地在港交所掛牌交易，暗盤上漲愈4%，開盤價6.6港元，與發(fā)行價持平。隨后出現(xiàn)小幅上漲，截至發(fā)文，創(chuàng)夢天地股價上漲1.36%，報6.69港元。

在行業(yè)監(jiān)管越來越嚴(yán)格，版號限制一直沒有放開，整個行業(yè)幾乎進(jìn)入困局的當(dāng)下，創(chuàng)夢天地成功登陸港交所多少反映出投資者對游戲行業(yè)的信心。但成功上市并不意味著可以高枕無憂，目前騰訊、網(wǎng)易幾乎壟斷了國內(nèi)游戲市場，創(chuàng)夢天地如何突圍也是其面臨的問題。

從美股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股

創(chuàng)夢天地2011年2月成立，是中國中小游戲公司的一個代表，八年沉浮，經(jīng)歷了兩次上市。上次還是在2014年8月登陸納斯達(dá)克，當(dāng)時的發(fā)行價為15美元。那時創(chuàng)夢天地上市的本錢是幾款爆款游戲，包括《水果忍者》《地鐵跑酷》《神廟逃亡2》《紀(jì)念碑谷》等，其中，《水果忍者》還是在與騰訊的競爭下取得的勝利，就憑這一點(diǎn)就足以讓其聲名大噪。

到了2015年，中概股興起了一波回歸熱潮，人人、陌陌等公司都先后宣布私有化，創(chuàng)夢天地在掛牌10個月后也宣布啟動私有化程序，公司董事長兼CEO陳湘宇為主的買方團(tuán)以普通股每股3.50美元的價格收購全部已發(fā)行股份。2016年9月份，創(chuàng)夢天地完成私有化交割，從納斯達(dá)克退市。私有化完成后，騰訊成為創(chuàng)夢天地除管理團(tuán)隊之外最大的股東。兩年之后，創(chuàng)夢天地轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，招股書顯示，騰訊持股近30%，為創(chuàng)夢天地第一大機(jī)構(gòu)股東。

此外，王思聰旗下的普思資本、賭王何鴻燊四太太梁安琪旗下的Vigo Global、香港富豪林建岳旗下的香港麗新發(fā)展、聯(lián)想之星等都出現(xiàn)在創(chuàng)夢天地的股東名單中。索尼和京東為其基石投資者，投資額都是500萬美金。

據(jù)了解，這是索尼在中國投資的第一家游戲公司，也是第一次參加港股IPO。索尼在游戲行業(yè)有著舉足輕重的地位，京東電商和游戲的結(jié)合也有很大想象空間。頂級游戲公司的加持，以及諸多著名投資機(jī)構(gòu)的支持，似乎都彰顯著資本市場對于手游行業(yè)的信心。

從游戲發(fā)行到多元化運(yùn)營

創(chuàng)夢天地做游戲發(fā)行起家，從美股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的5年間，其業(yè)務(wù)早已不限于此。陳湘宇在談及其中的變化時表示，“創(chuàng)夢天地已經(jīng)從一個游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，擴(kuò)展到今天的三大主業(yè)務(wù)，一個是游戲業(yè)務(wù)，一個是廣告業(yè)務(wù)，第三是增值業(yè)務(wù)——這是業(yè)務(wù)實現(xiàn)化系統(tǒng)”。

目前，游戲業(yè)務(wù)依然是創(chuàng)夢天地的主營業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)板塊也在保持增長。招股書顯示，2015年、2016年、2017年創(chuàng)夢天地游戲營收分別為14.97億元、13.21億元、15.35億元，占總營收比重分別為95.6%、89.2%、87.1%。而在之前的3年中，游戲營收占總營收的比重都在90%以上，2014年這一比重一度高達(dá)99%。

陳湘宇推崇商業(yè)上的飛輪效應(yīng)，在他勾畫的飛輪里，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是增長核心，并在原本的業(yè)務(wù)運(yùn)營框架的基礎(chǔ)上，不斷增加外圍的服務(wù)業(yè)態(tài)，多元化運(yùn)營，包括電競、漫畫、線下娛樂等。創(chuàng)夢天地已經(jīng)開始連接上游內(nèi)容，與閱文集團(tuán)設(shè)立合資公司，并積極進(jìn)行IP開發(fā)，還投資了貓眼微影、熊貓TV、拱頂石等廠商?！读阋恢馈芳词莿?chuàng)夢天地旗下品牌創(chuàng)夢文娛原創(chuàng)出品的首部漫畫。

在招股書提到，創(chuàng)夢天地有一支專門的IP孵化團(tuán)隊，積極尋找IP孵化和投資機(jī)會，主要成員在動畫、游戲、視頻及電視節(jié)目行業(yè)平均有10年以上的經(jīng)驗。

行業(yè)變革中如何過冬？

經(jīng)歷過2014年的熱鬧，手游行業(yè)熱度逐漸減弱，走到2018年形勢更顯嚴(yán)峻。8月底，教育部官網(wǎng)發(fā)布八部門關(guān)于印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實施方案》的通知。通知顯示，國家新聞出版署將對網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)嵤┛偭空{(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運(yùn)營數(shù)量。游戲版號的限制也一直沒有放開。加之騰訊、網(wǎng)易對游戲市場的壟斷，中小游戲廠商的處境舉步維艱。

創(chuàng)夢天地突圍的的一個重要路徑就是上文提到的多元化運(yùn)營，保持自身對精品游戲的發(fā)行和開發(fā)能力。財報中提到，創(chuàng)夢天地發(fā)行的兩款游戲《地鐵跑酷》及《神廟逃亡2》平均月活躍用戶數(shù)分別達(dá)到19.7百萬及11.1百萬，排名第一及第三。

陳湘宇認(rèn)為，游戲行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)不是版號問題，而是玩家比從業(yè)者更懂游戲。所以此時精品內(nèi)容顯得尤為重要，如果一個公司不重視精品內(nèi)容，不重視用戶服務(wù)，將很難生存。創(chuàng)夢天地也不依賴單一一款游戲。

招股書中提到，創(chuàng)夢天地有一個包含了25款游戲的儲備，預(yù)期將在2018年第四季度及2019年上線，其中有2款游戲僅會在海外推出，有4款游戲?qū)⒃趪鴥?nèi)及海外推出，另外19款游戲僅會在國內(nèi)推出。

現(xiàn)金流方面，創(chuàng)夢天地CFO雷俊文稱，創(chuàng)夢天地利潤率穩(wěn)健、現(xiàn)金流很強(qiáng)。招股書顯示，創(chuàng)夢天地2017年營收近18億元，2018年上半年比2017年收入增長43%，利潤維度增長50%以上。

在招股書中，創(chuàng)夢天地對中國手游市場依然充滿信心，陳湘宇直言，創(chuàng)夢天地還未到真正爆發(fā)的時候，在游戲行業(yè)經(jīng)歷新一輪洗牌的大環(huán)境下，我們且看，它會在逆風(fēng)中走多遠(yuǎn)。