赴港二次上市的網(wǎng)易，究竟賺了還是賠了？

自6月2日，網(wǎng)易宣布啟動(dòng)香港IPO（首次公開募股）之后，在短短的一天時(shí)間內(nèi)，其公開發(fā)行的1.7148億股新普通股，超購倍數(shù)已達(dá)到45.16。簡(jiǎn)而言之，想要購買網(wǎng)易股票的人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于實(shí)際發(fā)行的股票數(shù)量，網(wǎng)易已經(jīng)成為炙手可熱的香饃饃。

和以前比較保守的行事作風(fēng)不同，這次網(wǎng)易的二次上市，堪稱雷厲風(fēng)行。網(wǎng)易此次發(fā)行的股票代號(hào)為“9999.HK”，6月5日進(jìn)行預(yù)期定價(jià)，6月11日上午9點(diǎn)，正式在香港聯(lián)交所交易。

如果此次赴港上市順利，那么網(wǎng)易將成為全球唯一一家母公司及子業(yè)務(wù)在納斯達(dá)克、紐交所、港交所同時(shí)掛牌的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。選擇在香港二次上市，網(wǎng)易或許籌劃已久。但上市速度如此之快，這其中不僅僅有潛在市場(chǎng)危機(jī)的影響，還有更多干系重大的因素。

既是危機(jī)，又是機(jī)遇

距離網(wǎng)易赴美國納斯達(dá)克上市，已經(jīng)過去了20年。為什么網(wǎng)易會(huì)選擇在今年二次上市？其中一個(gè)首要原因，是為了對(duì)沖中概股可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)如今在美上市的中概股而言，日子正在變得愈發(fā)不好過。

隨著瑞幸咖啡財(cái)務(wù)丑聞被披露，美國正在加強(qiáng)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)監(jiān)管。就在5月20日，美國參議院通過了《外國公司問責(zé)法案》，該法案直指境外赴美上市的公司。無疑，來自中國內(nèi)地和中國香港的公司，成為了這一法案的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。一旦無法滿足當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，這些公司將有可能面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，納斯達(dá)克也已經(jīng)向美國證交會(huì)提交了收緊上市規(guī)則的提議，將進(jìn)一步收緊部分公司的上市標(biāo)準(zhǔn)。而中美之間的經(jīng)濟(jì)摩擦，仍然存在諸多變數(shù)。對(duì)中概股而言，提前做好對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案，留出退路，總是有利無害的。

網(wǎng)易二次上市選擇香港的原因是什么？這就要從2019年阿里巴巴赴港上市說起。

在經(jīng)過一系列上市制度改革后，香港交易所針對(duì)赴港上市的公司大開方便之門，其中專門針對(duì)主要業(yè)務(wù)在大中華地區(qū)的公司，提供了二次上市的便捷條件。對(duì)符合條件的二次上市的公司而言，可以在保留現(xiàn)有VIE結(jié)構(gòu)的情況下，實(shí)現(xiàn)同股不同權(quán)?；诖?，2019年11月，阿里巴巴在香港實(shí)現(xiàn)了二次上市。

有了阿里巴巴成功二次上市的案例，對(duì)于有著相同想法的企業(yè)而言，無疑是一劑強(qiáng)心劑。不僅如此，由于網(wǎng)易的主要業(yè)務(wù)在大中華地區(qū)，選擇在香港二次上市，更接近自己的業(yè)務(wù)中心，這也是港交所的優(yōu)勢(shì)之一。

當(dāng)然，這還不是全部。

對(duì)目前國內(nèi)的游戲市場(chǎng)而言，騰訊、網(wǎng)易二家占據(jù)了絕對(duì)份額，想要進(jìn)一步提升游戲業(yè)務(wù)，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為不可忽視的戰(zhàn)場(chǎng)。而香港作為亞洲金融中心的特殊地位，有助于網(wǎng)易入局國際資本市場(chǎng)，募集到更多資金。事實(shí)上，面對(duì)高達(dá)45倍的超購倍數(shù)，網(wǎng)易的確受到了眾多國際資本的青睞。

這一趨勢(shì)還反映在網(wǎng)易的股票上。自6月1日宣布赴港上市后，網(wǎng)易股票已經(jīng)連續(xù)3天上漲。到6月3日，網(wǎng)易股價(jià)漲至408.65美元，漲幅2.78%，創(chuàng)歷史新高。而網(wǎng)易的總市值，已經(jīng)達(dá)到526.56億美元。還未正式在港上市，網(wǎng)易已經(jīng)嘗到了甜頭。

在早前的2月27日，網(wǎng)易發(fā)布2019年財(cái)報(bào)之際，其市值為443億美元。

在網(wǎng)易之后，京東也已確定將赴港二次上市，香港市場(chǎng)正在不斷向投資者釋放強(qiáng)烈的信號(hào)。

網(wǎng)易還想賺更多

網(wǎng)易能夠被投資者看好，得益于長(zhǎng)期以來的穩(wěn)定盈利能力。根據(jù)網(wǎng)易在招股書中披露的數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，網(wǎng)易凈收入分別為444.37億元、511.79億元、592.41億元，逐年穩(wěn)步上升。2020年第一季度，網(wǎng)易凈收入170.62億元，同比增長(zhǎng)18.3%。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易已經(jīng)連續(xù)6年面向股東按季分紅，這在中概股中并不多見。

而在網(wǎng)易的營收比例中，在線游戲業(yè)務(wù)占到了79%，是其營收核心。對(duì)于網(wǎng)易而言，在其它業(yè)務(wù)尚未扛起營收大旗的情況下，繼續(xù)加大對(duì)游戲業(yè)務(wù)的投入，強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)，是很合理的選擇。

這一點(diǎn)反映在上個(gè)月的2020網(wǎng)易游戲熱愛者盛典上。此次發(fā)布會(huì)涵蓋了12個(gè)重要IP、20款以上新游戲，既有《夢(mèng)幻西游》、《陰陽師》等經(jīng)典作品，也有《伊格效應(yīng)》、《王牌競(jìng)速》等新作。

網(wǎng)易強(qiáng)調(diào)，此次赴港募集到的資金，將有45%用于推動(dòng)其全球化戰(zhàn)略，包括增加海外市場(chǎng)在線游戲，以及與國際游戲開發(fā)商展開深度合作。在過去的2019年，網(wǎng)易在海外游戲市場(chǎng)發(fā)力頻繁，其收入占比達(dá)到了網(wǎng)易游戲總收入的11%。

目前，支撐起網(wǎng)易海外收入的市場(chǎng)主要集中在日本，《荒野行動(dòng)》、《第五人格》等作品，都曾登上日本iOS暢銷榜榜首。在App Annie公布的2019年移動(dòng)平臺(tái)“52強(qiáng)發(fā)行名單”中，網(wǎng)易力壓動(dòng)視暴雪，位列第二。

不過，排名第一的騰訊，在海外游戲占比上的表現(xiàn)是23%。和騰訊相比，網(wǎng)易還有不少提升空間。

這一數(shù)據(jù)也反映在了游戲排名上。據(jù)App Annie發(fā)布的數(shù)據(jù)，2020年第一季度，中國出海游戲收入排名中，騰訊的《PUBG Mobile》排在了第一位，網(wǎng)易的《荒野行動(dòng)》則是第三，第二被莉莉絲的《萬國覺醒》摘得。面對(duì)這一新增市場(chǎng)，即便是騰訊、網(wǎng)易等老牌廠商，也將面臨不少的挑戰(zhàn)。

另外一組值得注意的數(shù)據(jù)是，2019年，中國自研游戲海外市場(chǎng)收入為115.9億美元，增長(zhǎng)率21%。而自研游戲在國內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率為15.3%。海外游戲市場(chǎng)所展現(xiàn)出的潛力，正在越來越受到國內(nèi)游戲廠商的青睞。

雖然目前網(wǎng)易二次上市的結(jié)果尚未塵埃落定，但可以預(yù)見到，接下來網(wǎng)易將會(huì)迎來一次發(fā)展高峰，這樁二次上市的買賣，幾乎穩(wěn)賺不賠。

而網(wǎng)易募集到的資金，亦將進(jìn)一步加大在游戲產(chǎn)業(yè)上的投入，勢(shì)必催生出更多優(yōu)秀的游戲作品，擴(kuò)大海外市場(chǎng)的影響力。對(duì)此我們保持樂觀，期待接下來網(wǎng)易會(huì)在游戲領(lǐng)域有更大的動(dòng)作。