高盛：VeryCD終止下載業(yè)務(wù)對優(yōu)酷有利

高盛今天發(fā)表投資報告稱，VeryCD終止下載業(yè)務(wù)將對優(yōu)酷(NYSE:YOKU)有利，仍然維持對優(yōu)酷37美元的目標(biāo)股價，以及“中性”(Neutral)的股票評級不變。

以下為報告概要：

變化

VeryCD創(chuàng)始人于1月21日宣布，該網(wǎng)站將不再提供電影、電視劇和音樂下載服務(wù)，新華社等當(dāng)?shù)孛襟w推測，此舉可能源于監(jiān)管問題。VeryCD是一家知名索引網(wǎng)站，可以幫助用戶找到電驢下載資源，正因如此，該網(wǎng)站成為了優(yōu)酷的一個替代產(chǎn)品。目前，VeryCD仍然允許用戶觀看來自PPLive的流媒體內(nèi)容，后者聲稱會提供版權(quán)內(nèi)容。根據(jù)美國互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)測機(jī)構(gòu)Alexa的數(shù)據(jù)，VeryCD在中國網(wǎng)站中的受歡迎度排名第65位，落后于排名第10的優(yōu)酷，但領(lǐng)先于PPLive(66)、前程無憂(68)、卓越亞馬遜(75)和當(dāng)當(dāng)(76)。

含義

如果得以證實，我們把這一事件視為優(yōu)酷的利好消息。許多投資者都在質(zhì)疑，優(yōu)酷由廣告支持的流媒體視頻業(yè)務(wù)將受到下載網(wǎng)站的影響，后者允許用戶將視頻內(nèi)容存儲在電腦上，而且有可能無需付費。電驢的問題反映出監(jiān)管者將對版權(quán)問題采取更為嚴(yán)厲的措施。

估值

我們將優(yōu)酷12個月的目標(biāo)股價定為37美元，前提假設(shè)是：優(yōu)酷從其他網(wǎng)站獲得收入的可能性為50%(按照基本情況計算，價值22美元)，從規(guī)模更大的電視廣告市場獲得收入的可能性也是50%(按照較好的情況計算，價值53美元)。

關(guān)鍵風(fēng)險

風(fēng)險包括內(nèi)容開支傷及利潤率，以及監(jiān)管政策變化。