動視暴雪稱：游戲業(yè)有望5年內(nèi)擊敗電影電視業(yè)

擁有多款熱銷游戲

在韓國，游戲幾乎已經(jīng)成為全國性的娛樂項(xiàng)目。專業(yè)玩家可以獲得6位數(shù)的薪水，而且能夠從大企業(yè)的贊助中獲益。目前，韓國有兩家專業(yè)游戲電視臺每天不停地播報游戲比賽，還有一個由12支隊組成的聯(lián)盟，以及一個玩家社團(tuán)。為了容納大量的觀眾——有時甚至高達(dá)10萬人——游戲比賽經(jīng)常會在露天體育場中舉行。除了完全需要通過大屏幕來觀看外，這種游戲比賽與熱門體育比賽并無太大差異。游戲的進(jìn)程由坐在電腦前的玩家控制，但其真正樂趣在于那夢幻般的虛擬世界中瞬息萬變的戰(zhàn)斗，而這一切都是通過電腦屏幕呈現(xiàn)的。

這就是電子競技和《星際爭霸》(Starcraft)的世界。《星際爭霸》是一款面市11年的游戲大作，幾乎成為了視頻游戲行業(yè)的永恒經(jīng)典。這款游戲的全球銷量已經(jīng)超過1100萬套，在韓國銷售尤其火爆。時至今日，在全韓國的2.2萬個網(wǎng)吧中，《星際爭霸》仍然是玩家最喜歡的三大游戲之一。

另外一款名為《使命召喚》(Call of Duty)的產(chǎn)品則是一款現(xiàn)代化的軍事戰(zhàn)略游戲，其玩家已經(jīng)達(dá)到2000萬。在廣告商看來，這一龐大的用戶基數(shù)“甚至超過全球所有軍隊的總和”。

另外，還有一款更加熱銷的產(chǎn)品，也就是《魔獸世界》(World of Warcraft)。這款MMORPG (大型多人在線角色扮演游戲)的故事發(fā)生在一個名叫艾澤拉斯(Azeroth)的魔幻世界中，在這里，玩家們承擔(dān)英雄的職責(zé)，為控制王位而戰(zhàn)。該游戲的月注冊用戶高達(dá)1200萬，每年創(chuàng)造的現(xiàn)金流將近5億美元。(魔獸世界美國銷量達(dá)860萬)

除此之外，包括《托尼·霍克》(Tony Hawk)系列和《吉他英雄》(Guitar Hero)在內(nèi)的諸多游戲的巨大聲望成就了Activision暴雪在動蕩的視頻游戲產(chǎn)業(yè)中的統(tǒng)治地位，并使之成為最賺錢的視頻游戲公司，該公司市值為 150億美元，年銷售額超過50億美元。Activision暴雪去年由Activision和維旺迪集團(tuán)旗下暴雪娛樂兩家獨(dú)立公司合并而成，《星際爭霸》和《魔獸世界》均由后者開發(fā)。

擊敗電影和電視行業(yè)

投資銀行BMO Capital Markets游戲行業(yè)分析師埃德·威廉姆斯(Ed Williams)認(rèn)為，Activision暴雪“很好地引領(lǐng)了行業(yè)潮流”，他認(rèn)為，Activision暴雪股價很有吸引力，并預(yù)計其股價今后將漲至 15美元，較當(dāng)前水平仍有29%的上漲空間。

Activision暴雪CEO鮑比·科蒂克(Bobby Kotick)認(rèn)為，視頻游戲行業(yè)的機(jī)會是擊敗電影和電視行業(yè)，這一趨勢目前正在逐漸展開，并有望在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)?？频倏嗽诓稍L中說道：“我認(rèn)為視頻游戲有擊敗電影和電視的潛力。”

科蒂克認(rèn)為，下一代硬件產(chǎn)品將能夠處理復(fù)雜的面部表情，將游戲角色活靈活現(xiàn)地呈現(xiàn)出來，并提供一種感情化的聯(lián)系，使得游戲情節(jié)和角色開發(fā)更為生動，而這正是電影和電視節(jié)目當(dāng)前的任務(wù)。屆時，視頻游戲就有機(jī)會擊敗電影和電視產(chǎn)業(yè)。這一觀點(diǎn)其實(shí)并不像表面看來那么不切實(shí)際，如果你家中有十幾歲的青少年，完全可以體會到這一點(diǎn)。目前，通過任天堂Wii和《吉他英雄》等產(chǎn)品，視頻游戲已經(jīng)能夠提供互動和實(shí)體體驗(yàn)，從用戶交互性和參與度來看，這種體驗(yàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何電影和電視。

如今的視頻游戲產(chǎn)品正在發(fā)生許多變革，包括能夠讀取并解釋玩家的身體運(yùn)動、手勢甚至面部表情的游戲機(jī)。由于這些趨勢的存在，產(chǎn)值高達(dá)510億美元的全球視頻游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)極大地拓展了用戶群，同時也拓寬了廣告客戶的范圍。不僅有更多的人開始玩游戲，玩家在玩游戲的時候所花的時間也越來越長，開支也越來越多。

游戲產(chǎn)品正在向著網(wǎng)絡(luò)訂閱和“即付即用” (pay-as-you-go)的模式發(fā)展，在這種模式中，用戶不僅會下載游戲，還會下載音樂和擴(kuò)展等高利潤率的內(nèi)容。但在傳統(tǒng)模式中，用戶則會被禁錮于游戲機(jī)和貨架上的游戲軟件中。科蒂克表示，今后5到10年間，視頻游戲?qū)⒉辉僖蕾囉谌魏我粋€單一的設(shè)備或平臺，玩家將在多種設(shè)備之間享受到互動性的娛樂。

Activision暴雪或成最大贏家

在這場變革中，獲益最大的無疑就是Activision暴雪。該公司業(yè)務(wù)范圍遍及全球，而且在亞洲有著非常穩(wěn)固的地位。在中國市場尤其如此，Activision暴雪是第一個在中國獲得大量市場份額的西方游戲企業(yè)。憑借《星際爭霸》和《魔獸世界》，Activision暴雪還被認(rèn)為是最優(yōu)秀的游戲開發(fā)商。除此之外，Activision暴雪還擁有《Diablo》、《 變形金剛》(Transformers)和《托尼·霍克》系列等大批暢銷游戲。

《吉他英雄》將吉他類游戲提升到了一個全新的高度，并且使得視頻游戲的用戶群拓展到青少年之外。借助這款游戲，Activision暴雪發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)在音樂游戲這個快速發(fā)展的領(lǐng)域中搶占先機(jī)。2005年發(fā)布的《吉他英雄》還證明了用戶愿意在游戲中支出大筆資金：為了購買必要的設(shè)備和附件，每名玩家需要額外支付500美元的費(fèi)用。而傳統(tǒng)的單機(jī)版游戲玩家平均每人的支出僅為50美元。不僅如此，持有Activision暴雪54%股權(quán)的維旺迪集團(tuán)還擁有全球第一大唱片公司環(huán)球唱片。

Activision暴雪的財務(wù)表現(xiàn)也不錯，其資產(chǎn)負(fù)債表顯示，受《魔獸世界》每年帶來的5億美元現(xiàn)金流的支撐，該公司目前的現(xiàn)金儲備約為30 億美元，負(fù)債為零。在最近一個季度，Activision暴雪又批準(zhǔn)了價值2.5億美元的股票回購計劃，使其股票回購總值達(dá)到12.5億美元，已回購總額達(dá)到6.5億美元。

受博彩大亨影響頗深

通過Activision暴雪的股票回購計劃可以看出，作為科蒂克的早期支持者，美國博彩業(yè)大亨史蒂夫·韋恩(Steve Wynn)對該公司有著深遠(yuǎn)影響?？频倏嘶貞浀溃骸拔矣浀檬返俜蚨嗄昵熬驮嬖V過我，他通過回購股票為股東創(chuàng)造了大量收益。”

科蒂克于1991年與布萊恩·凱利(Brian Kelly)一同收購了瀕臨破產(chǎn)的Activision。他說：“這是我應(yīng)當(dāng)肩負(fù)的責(zé)任。如果你認(rèn)為你的股票今后會升值，便應(yīng)該盡可能地提高持股比例，這樣便可以獲得比所需運(yùn)營資金更高的現(xiàn)金流。這的確需要引起注意，而我們已經(jīng)通過回購股票為股東創(chuàng)造了巨大的收益?！?/p>

在Activision暴雪的“節(jié)儉文化”中，也可以看到韋恩的影子。自1997年以來，該公司就從未更換過辦公大樓?？频倏艘恢毕Ｍ构疽?guī)模合理化，并提升運(yùn)營利潤率。

科蒂克表示，通過過去20年來對韋恩管理風(fēng)格的研究，使他明白了如何在追求高額利潤和資本投資回報率的同時，仍能確保創(chuàng)新和卓越的文化?？频倏嗽趯f恩進(jìn)行描述時說道：“他對取悅用戶非?？粗??！?/p>

業(yè)績前景樂觀

Activision暴雪最近一個季度的業(yè)績不僅超出自己的預(yù)期，也超出了華爾街的預(yù)期，這反映出這家公司的增長勢頭。2009財年第二季度，Activision暴雪實(shí)現(xiàn)盈利1.95億美元，折合每股收益0.15美元，實(shí)現(xiàn)收入10.4億美元。除去從此前經(jīng)營周期中獲得的遞延收入，不按美國會計準(zhǔn)則，該公司第二季度仍然實(shí)現(xiàn)盈利1.15億美元，實(shí)現(xiàn)收入8.01億美元。此前，Activision暴雪預(yù)計，第二季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.06美元，實(shí)現(xiàn)收入7.75億美元。不僅如此，其運(yùn)營利潤率也高達(dá)26%。

由于多款游戲大作的延期發(fā)布，Activision暴雪將2009年的全年收入預(yù)期從此前的48億美元下調(diào)至45億美元，盡管如此，該公司仍然維持此前的全年盈利預(yù)期不變，即實(shí)現(xiàn)非美國會計準(zhǔn)則每股收益0.63美元。

Activision暴雪目前的全球視頻游戲市場份額接近10%，北美市場份額約為17%，歐洲市場份額也高達(dá)11%。

然而，按照最近11.63美元的股價以及2010年的每股收益預(yù)期計算，Activision暴雪的市盈率不足15倍，如果按照2010年的 EBITDA(未計利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的盈利)計算，則僅為10倍。相對于未來預(yù)期而言，這更多地反映了視頻游戲行業(yè)當(dāng)前的平靜。然而，對于 Activision暴雪這樣一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭羊而言，這確是一次買入股票的大好時機(jī)。作為Activision暴雪的兩大競爭對手，EA和Take-Two 雖然市盈率較高，但運(yùn)營卻面臨著一定的困難。

網(wǎng)易為最佳合作伙伴

毫無疑問，視頻游戲市場受到了經(jīng)濟(jì)下滑的影響。過去5個月內(nèi)，視頻游戲銷售額急劇疲軟，今年的增幅有可能不足5%，而2008年的增幅則高達(dá) 20%。游戲機(jī)的銷量也有所放緩，盡管索尼PlayStation 3和微軟Xbox 360 Elite游戲機(jī)最近先后降價100美元，但科蒂克擔(dān)心，這類產(chǎn)品的銷量仍將面臨挑戰(zhàn)。

科蒂克指出：“對消費(fèi)者而言，這筆投資并不算小?！痹谑I(yè)率高達(dá)10%的情況下尤其如此。他說：“我的憂慮部分來自于對未來幾年經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，不僅是對視頻游戲行業(yè)，更是對整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的擔(dān)憂?！?/p>

除此之外，Activision暴雪的股價也面臨著一定的壓力。雖然《使命召喚：現(xiàn)代戰(zhàn)爭2》(Call of Duty: Modern Warfare 2)在今年6月舉辦的E3游戲展上獲得了巨大反響，并被認(rèn)為是今年圣誕購物季最受歡迎的視頻游戲，但其業(yè)績?nèi)匀浑y以超越去年的《吉他英雄》。

由于將備受期待的《星際爭霸2》推遲到明年初與新版戰(zhàn)網(wǎng)(Battle.net)平臺一同發(fā)布，打壓了投資者對Activision暴雪股價的信心，也導(dǎo)致該公司下調(diào)了今年的全年收入預(yù)期。

除此之外，《魔獸世界》在中國大陸地區(qū)運(yùn)營商的易主，由九城(NasdaqGS: NCTY) 更換為網(wǎng)易(NasdaqGS: NTES)，也加劇了投資者對Activision暴雪的擔(dān)憂。首先，自今年6月初以來，《魔獸世界》在中國大陸地區(qū)便沒有任何收入進(jìn)賬；其次，更換運(yùn)營商還有可能導(dǎo)致這款游戲失去一批忠實(shí)的付費(fèi)用戶。但科蒂克卻將網(wǎng)易稱作是“我們所能找到的最佳合作伙伴?！?網(wǎng)易詳解與暴雪成立合資公司暴網(wǎng)歷程)

除此之外，Activision暴雪還應(yīng)中國政府要求，對《魔獸世界》最新資料片《巫妖王之怒》(Wrath of the Lich King)進(jìn)行了修改。這部資料片公測版目前已經(jīng)開啟，而科蒂克預(yù)計，《魔獸世界》不久后也將重新在中國大陸開始運(yùn)營。(暴雪CEO：把中國市場視為增長的巨大機(jī)會)

包括科蒂克在內(nèi)的眾多Activision暴雪高管今年以來拋售了該公司大量股票，這也引發(fā)了投資者的關(guān)注。科蒂克仍然堅持稱，這只是行使即將過期的期權(quán)，并表示，自己的收益仍與公司緊密相連。盡管拋售了大量股份，但這部分股票在科蒂克的全部股權(quán)中只占很小比例。

毫無疑問，各種各樣的擔(dān)憂仍然會不斷涌現(xiàn)，但Activision暴雪的確創(chuàng)造了一個巨大的買入機(jī)遇。這家公司本身就是一款隨時供人參與的“游戲”。